厨房里的激战2中字:中非找到中国公民遇袭事件的凶手，外交部回应：严惩

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"厨房里的激战2中字",　　从2020年起，“耳朵经济”这一概念便火了起来。相比于视觉刺激为主的“眼球经济”，“耳朵经济”具有更强的伴随性，这也给了资本无限的想象空间。　　然而，作为在线音频行业的龙头，喜马拉雅的上市之路，却十分坎坷。　　近日，喜马拉雅向港交所递交招股说明书，红星资本局注意到，这已经是喜马拉雅第四次冲击IPO了。而这一版招股书，喜马拉雅终于在去年实现了盈利。　　对于四闯IPO的喜马拉雅，红星资本局将通过拆解企业“收支”的方式，探讨喜马拉雅是如何实现盈利的？想象空间究竟如何？以及，曾经备受追捧的“耳朵经济”，究竟价值几何？　　收入端　　核心业务三大块　　招股书显示，2021-2023年，喜马拉雅分别实现营收58.6亿元、60.6亿元、61.6亿元；净利润分别为-51.06亿元、37亿元、37.36亿元；调整后净利润分别为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元。　　目前喜马拉雅的营收主要由四部分构成，分别是订阅、广告、直播、创新产品及服务。　　2023年全年各项收入占总营收比分别为51.7%、23.1%、18.4%、6.8%；可见订阅付费是目前喜马拉雅最主要的营收来源。　　以下，我们将会对企业的分业务展开具体分析，探讨各分业务能为喜马拉雅的未来带来多大空间？　　1、订阅收入：　　订阅服务总收入上涨　　付费率下滑　　对于喜马拉雅的订阅收入板块，该业务营收增速较缓，对总营收的贡献也基本维持在五成左右。　　招股书显示，2021年~2023年，喜马拉雅订阅服务收入分别为29.92亿元、30.81亿元、31.89亿元，占总营收比分别为51.1%、50.8%、51.7%。　　值得一提的是，其中的付费点播收入业绩持续下滑，从2021年的10.58亿元下降至6.94亿元；对营收的贡献也从2021年的18.1%下降至2023年的11.2%。来源：招股书　　从业务模式来看，对于喜马拉雅而言，想要获得更多的订阅收入，有一个前提、两个方法。一个前提是平台的内容足够优势；两个方法是，要么平台的付费用户足够多，要么单个用户的付费金额足够高。　　但这两个方法又像是在“走钢丝”。因为付费率的上升，一般通常需要“低价”来刺激消费者；而选择“涨价”，则会让用户“退订”，导致付费率下降。　　以会员订阅为例，招股书显示，从2021年~2023年，喜马拉雅移动端付费会员的付费率分别为12.4%、12.6%、11.6%，付费率在2023年有所下降，意味着愿意购买会员的用户占比变少了。 　　再看单用户每月付费金额，2021年~2023年分别为11.2元、12.5元、13.4元，用户付费金额在持续增加，说明喜马拉雅会员费正在悄悄变贵，这或许也是付费率下降的原因。来源：招股书　　2、广告收入：　　比起视频类广告具有天然局限　　广告的本质是流量经济的变现，喜马拉雅的广告主要是展示广告、音频广告及品牌推广活动等形式。　　然而，不可否认的是，喜马拉雅作为音频平台，做起广告业务，会受到较大的天然局限。　　首先，从平台特性来看，不同于视频广告，音频广告呈现形式较单一，广告效果也欠佳，因此广告议价权也较低。　　其次，站在用户角度，音频广告带给用户的体验也比较差，用户更难以接受音频广告。　　具体业绩来看，招股书显示，从2021年~2023年，喜马拉雅广告收入14.88亿元、14.49亿元、14.23亿元，广告业务收入有所下滑，对总营收的贡献也在持续降低。　　3、直播收入：　　“基本功”还不稳　　做直播，显然如今已经成为了各家流媒体平台的“基本配置”。　　招股书显示，2021年~2023年，喜马拉雅平均每个直播付费用户的每月付费金额分别为637.3元、614.6元、735.6元，这个数据在2023年有所增加；但与此同时，2023年喜马拉雅直播收入却在下降；2021年~2023年，直播收入分别为10.01亿元、11.55亿元、11.34亿元。　　也就是说，虽然直播间内，单用户的付费金额上去了，但愿意付费的人却变少了，导致总收入下滑；这也意味着直播业务对于用户来说，吸引力在下滑。　　总的来说，目前喜马拉雅的直播业务，在自己的一亩三分地中用户认可度都欠佳；而在直播这个主播分成成本高、内容不确定因素多、监管层面严的生意，喜马拉雅依旧会面临不小压力。　　成本端　　“省”出了利润　　招股书显示，2021~2023年喜马拉雅调整后净利润分别为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元；企业实现了扭亏为盈。　　不过，在营收增速放缓的情况下，喜马拉雅能赚钱，主要还是靠“省”。　　1、对员工层面的“省”　　招股书显示，喜马拉雅的员工福利开支已经连续2年下降。从2021年的1.92亿元，下降7.5%到2022年的1.77亿元，再下降34.9%到2023年的1.15亿元。　　一方面，喜马拉雅对管理层主动降薪。招股书显示，喜马拉雅联合创始人余建军、董事李兴仁及董事沈结强的“薪金、工资及花红”分别从2022年的375.9万元、208万元、190.9万元减少至2023年的179.8万元、106.6万元及109.9万元。　　根据招股书披露的数据，喜马拉雅的员工总数从2021年末的4342人，降到2022年末的2883人，再降到2023年末的2637人，人员持续缩减。来源：招股书　　2、对营销费用的“省”　　一直以来，喜马拉雅的“销售及营销开支”都较高，这部分主要包括渠道推广开支、品牌及广告开支、支付给分销商及其他平台的佣金，以及销售及营销人员的员工福利开支。　　总之，这部分费用主要就是“花钱买市场”，提高品牌知名度并扩大用户群。　　然而招股书信息显示，喜马拉雅的销售及营销开支已经连续2年下降。从2021年的26.3亿元降到2022年的21.15亿元，再到2023年的20.7亿元，2年间共减少了5.6亿元，降幅为21.29%。　　与此同时，销售及营销开支占总营收的比重，也从2021年的44.9%，下降到2023年的33.6%。　　然而“销售及营销开支”费用的持续减少，是否会让喜马拉雅吸引用户和广告客户的能力变弱，对于品牌知名度及内容渗透率产生影响，这也是企业需要思考的问题。　　3、对收入分成的“省”　　收入分成成本指喜马拉雅根据收入的协定百分比向内容创作者及第三方IP合作方付款。　　招股书显示，2021年~2022年喜马拉雅收入分成成本分别为15.98亿元、16.54亿元，占总营收比分别为27.3%、27.3%；而到了2023年该项费用下降至14.41亿元，占总营收比也下降至23.4%。来源：招股书　　作为一个高度依赖优质内容的平台，喜马拉雅之所以能坐在这个位置，很重要的原因是内容足够丰富、优质。如今收入分成成本的下降，是否会影响品牌内容的吸引力，从而影响用户的付费意愿，这同样是企业需要思考的问题。　　此外，从最新招股书信息看，喜马拉雅在研发投入等方面也有所降低，总之，喜马拉雅能都实现扭亏为盈，主要是靠企业“降本”。因此可以说喜马拉雅能实现盈利，主要是“省”，但在“开源”方面，企业整体比较局限。　　小结：　　喜马拉雅的确在去年盈利了，但相较“开源”，更多的努力是“节流”。如何吸引用户、留住用户、让用户付费，是喜马拉雅需要面临的长期挑战，而这种挑战来自用户的使用习惯、付费意愿仍需挖掘，而这背后则需要喜马拉雅持续地投入，但资本或许不会给喜马拉雅太多时间。　　红星新闻记者刘谧　　

"厨房里的激战2中字",　　文|新浪科技罗宁　　“感谢华子（华为），让我买到便宜的理想。”在理想汽车官方宣布旗下全系车型降价后，某汽车论坛内，一位网友如此点评。　　不得不说，在当前竞争激烈的新能源汽车赛道上，以价换量的车企越来越多。不过正如网友所说，对于理想冲击最大的，或许是--**--　　文|新浪科技罗宁　　“感谢华子（华为），让我买到便宜的理想。”在理想汽车官方宣布旗下全系车型降价后，某汽车论坛内，一位网友如此点评。　　不得不说，在当前竞争激烈的新能源汽车赛道上，以价换量的车企越来越多。不过正如网友所说，对于理想冲击最大的，或许是来自华为的挑战。　　确切地说，同样主打增程式汽车，同样具有极高热度，同样有SUV车型，面对问界M7、M9等产品的热销，理想汽车毫无疑问感到了压力。所以网友们才将降价举动视为面对问界的“防御”。　　新浪科技根据第三方数据估算，理想汽车本次降价，累计要为老车主投入至少约5.5亿元—6亿元之间的现金补贴，并且，这些还不包括4月份的销量。　　值得一提的是，理想汽车一季度全年销量达成率仅6%，很可能无法完成80万辆年度销量目标。　　然而，此次全系降价能否挽救理想的销量？　　补贴5.5亿，不会伤筋动骨？　　从理想新款L7、L8、L9到争议极大的MEGA，理想此次的全系降价速度之快、力度之大出乎很多人的预料。速度快是因为这些车型发布时间是在3月1日，距今只有一个多月，力度大则表现在不同车型均有上万元的优惠，也因此登上热搜。　　不仅仅是降价，理想官方还针对已购买对应车型并提车的车主提供现金回馈——微博上，部分购买了理想MEGA的用户本身就是行业KOL或者知名博主，纷纷表示“一睁眼多了3万块”“大清早的领3万元红包”，这些热度也助推了理想汽车登上热搜榜。　　不过，这样的热搜是理想汽车用数亿元真金白银换来的。　　懂车帝数据显示，今年3月理想L7销量为10768，理想L8销量为6392，理想L9销量为8595，理想MEGA为3229。若按照三月售出的都是2024款新品估算，理想L7、L8、L9的补贴幅度为463590000元——515100000元，理想MEGA补贴幅度为96870000元，理想汽车本次降价累计要为老车主投入约5.5亿元—6亿元之间的现金补贴，并且，这些还不包括4月份的销量。　　对理想来说，这样的补贴或许并不会伤筋动骨。根据理想财报，截至2023年末，公司现金储备达到1036.7亿元，在竞争对手步步紧逼之下，这种以几亿元的补贴+降价“防御”友商的“进攻”，还能引起新一轮用户的关注+购买可谓一举多得。　　但理想汽车此次降价引发的股价下跌同样令人关注，降价宣布之后理想汽车港股跌超9%。所以，降价虽好，却不能常用。再联系到前不久，作为理想汽车的坚决支持者，美团创始人王兴连续三天减持理想汽车，套现5亿港元。理想汽车的此次降价，尽显“不得已而为之”。　　年度目标，恐难达成　　理想汽车的降价，无疑是对此前定价策略的重新思考，也标志着国内20万以上新能源车进入白刃战阶段。　　知名汽车博主42号车库-大吉透露，L6去年的定价比现在贵2万。“L6发布会录制的时候备录了好几版价格，最终调整定价后，在录L6发布会的时候李想提出来了L789是否要降价。”他表示，“理想内部组织了新产品线团队的会议讨论，讨论结果是L要降价，并说服了李想。”由此可见，此次全系降价实际是在L6发布时才真正下定决心，这或许也是L6网友评价较为正面的原因。　　此外，理想汽车需要突破自身学习华为的“瓶颈”。　　大吉指出：“理想学华为之后引进了大量的流程，又把精兵强将调去管流程，削弱了业务上的战斗力，这一轮调整将会在流程上做减法，减少一半的会议，让原来管流程的骨干回到业务一线，内部调整和迭代至少持续一年。”　　李想本人反思的结果是回归用户价值的提升，这一点不由得让人联想到雷军曾提到的“坚持一切以用户为中心”。这不仅在如今的降价决策上有了较为明显的体现，也体现在理想官方宣布为下定L6的用户开启120天的保价服务。　　只不过，对于前不久还闹出定向屏蔽老车主开启新车预定的理想汽车来说，要想让新老用户都满意，要做的可能不止降价这么简单。毕竟，李想在今年年初曾定下了2024年80万辆的销售预期，而第一季度共计交付52584辆新车，达成率仅6.57%。这意味着即便接下来的三个季度销量翻倍，仍然无法实现这一最初目标，理想汽车的挑战难度可想而知。　　结语：　　据乘联会四月发布的最新数据，今年4月1日—14日，我汽车市场渗透率首次超过燃油车。当下的国内新能源车市场，消费者有足够丰富多样的不同选择。作为曾霸榜30万元以上新能源销量冠军，理想汽车的精准定位和产品优势渐渐如今不再能够甩开对手。无论是“冰箱、彩电、大沙发”还是“好用的辅助驾驶系统”，无论是让人印象深刻的品牌服务还是用户社群，各家在互相学习和快速进步。　　这样的竞争格局下，无论是曾经的造车新势力，亦或者是如今有巨头支持的新品牌，都有可能成为理想的强大竞争者，所以，降价之后效果如何仍需观望，毕竟李想本人曾在2023年初特斯拉大幅降价时说过：　　“降价只是打击到了竞争对手，但未必会带来企业销量的提升。”海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"厨房里的激战2中字",
作者：仇凯康

韩国影子银行的压力向全球投资者发出了警告

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