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"野花社区在线观看www",　　从2020年起，“耳朵经济”这一概念便火了起来。相比于视觉刺激为主的“眼球经济”，“耳朵经济”具有更强的伴随性，这也给了资本无限的想象空间。　　然而，作为在线音频行业的龙头，喜马拉雅的上市之路，却十分坎坷。　　近日，喜马拉雅向港交所递交招股说明书，红星资本局注意到，这已经是喜马拉雅第四次冲击IPO了。而这一版招股书，喜马拉雅终于在去年实现了盈利。　　对于四闯IPO的喜马拉雅，红星资本局将通过拆解企业“收支”的方式，探讨喜马拉雅是如何实现盈利的？想象空间究竟如何？以及，曾经备受追捧的“耳朵经济”，究竟价值几何？　　收入端　　核心业务三大块　　招股书显示，2021-2023年，喜马拉雅分别实现营收58.6亿元、60.6亿元、61.6亿元；净利润分别为-51.06亿元、37亿元、37.36亿元；调整后净利润分别为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元。　　目前喜马拉雅的营收主要由四部分构成，分别是订阅、广告、直播、创新产品及服务。　　2023年全年各项收入占总营收比分别为51.7%、23.1%、18.4%、6.8%；可见订阅付费是目前喜马拉雅最主要的营收来源。　　以下，我们将会对企业的分业务展开具体分析，探讨各分业务能为喜马拉雅的未来带来多大空间？　　1、订阅收入：　　订阅服务总收入上涨　　付费率下滑　　对于喜马拉雅的订阅收入板块，该业务营收增速较缓，对总营收的贡献也基本维持在五成左右。　　招股书显示，2021年~2023年，喜马拉雅订阅服务收入分别为29.92亿元、30.81亿元、31.89亿元，占总营收比分别为51.1%、50.8%、51.7%。　　值得一提的是，其中的付费点播收入业绩持续下滑，从2021年的10.58亿元下降至6.94亿元；对营收的贡献也从2021年的18.1%下降至2023年的11.2%。来源：招股书　　从业务模式来看，对于喜马拉雅而言，想要获得更多的订阅收入，有一个前提、两个方法。一个前提是平台的内容足够优势；两个方法是，要么平台的付费用户足够多，要么单个用户的付费金额足够高。　　但这两个方法又像是在“走钢丝”。因为付费率的上升，一般通常需要“低价”来刺激消费者；而选择“涨价”，则会让用户“退订”，导致付费率下降。　　以会员订阅为例，招股书显示，从2021年~2023年，喜马拉雅移动端付费会员的付费率分别为12.4%、12.6%、11.6%，付费率在2023年有所下降，意味着愿意购买会员的用户占比变少了。 　　再看单用户每月付费金额，2021年~2023年分别为11.2元、12.5元、13.4元，用户付费金额在持续增加，说明喜马拉雅会员费正在悄悄变贵，这或许也是付费率下降的原因。来源：招股书　　2、广告收入：　　比起视频类广告具有天然局限　　广告的本质是流量经济的变现，喜马拉雅的广告主要是展示广告、音频广告及品牌推广活动等形式。　　然而，不可否认的是，喜马拉雅作为音频平台，做起广告业务，会受到较大的天然局限。　　首先，从平台特性来看，不同于视频广告，音频广告呈现形式较单一，广告效果也欠佳，因此广告议价权也较低。　　其次，站在用户角度，音频广告带给用户的体验也比较差，用户更难以接受音频广告。　　具体业绩来看，招股书显示，从2021年~2023年，喜马拉雅广告收入14.88亿元、14.49亿元、14.23亿元，广告业务收入有所下滑，对总营收的贡献也在持续降低。　　3、直播收入：　　“基本功”还不稳　　做直播，显然如今已经成为了各家流媒体平台的“基本配置”。　　招股书显示，2021年~2023年，喜马拉雅平均每个直播付费用户的每月付费金额分别为637.3元、614.6元、735.6元，这个数据在2023年有所增加；但与此同时，2023年喜马拉雅直播收入却在下降；2021年~2023年，直播收入分别为10.01亿元、11.55亿元、11.34亿元。　　也就是说，虽然直播间内，单用户的付费金额上去了，但愿意付费的人却变少了，导致总收入下滑；这也意味着直播业务对于用户来说，吸引力在下滑。　　总的来说，目前喜马拉雅的直播业务，在自己的一亩三分地中用户认可度都欠佳；而在直播这个主播分成成本高、内容不确定因素多、监管层面严的生意，喜马拉雅依旧会面临不小压力。　　成本端　　“省”出了利润　　招股书显示，2021~2023年喜马拉雅调整后净利润分别为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元；企业实现了扭亏为盈。　　不过，在营收增速放缓的情况下，喜马拉雅能赚钱，主要还是靠“省”。　　1、对员工层面的“省”　　招股书显示，喜马拉雅的员工福利开支已经连续2年下降。从2021年的1.92亿元，下降7.5%到2022年的1.77亿元，再下降34.9%到2023年的1.15亿元。　　一方面，喜马拉雅对管理层主动降薪。招股书显示，喜马拉雅联合创始人余建军、董事李兴仁及董事沈结强的“薪金、工资及花红”分别从2022年的375.9万元、208万元、190.9万元减少至2023年的179.8万元、106.6万元及109.9万元。　　根据招股书披露的数据，喜马拉雅的员工总数从2021年末的4342人，降到2022年末的2883人，再降到2023年末的2637人，人员持续缩减。来源：招股书　　2、对营销费用的“省”　　一直以来，喜马拉雅的“销售及营销开支”都较高，这部分主要包括渠道推广开支、品牌及广告开支、支付给分销商及其他平台的佣金，以及销售及营销人员的员工福利开支。　　总之，这部分费用主要就是“花钱买市场”，提高品牌知名度并扩大用户群。　　然而招股书信息显示，喜马拉雅的销售及营销开支已经连续2年下降。从2021年的26.3亿元降到2022年的21.15亿元，再到2023年的20.7亿元，2年间共减少了5.6亿元，降幅为21.29%。　　与此同时，销售及营销开支占总营收的比重，也从2021年的44.9%，下降到2023年的33.6%。　　然而“销售及营销开支”费用的持续减少，是否会让喜马拉雅吸引用户和广告客户的能力变弱，对于品牌知名度及内容渗透率产生影响，这也是企业需要思考的问题。　　3、对收入分成的“省”　　收入分成成本指喜马拉雅根据收入的协定百分比向内容创作者及第三方IP合作方付款。　　招股书显示，2021年~2022年喜马拉雅收入分成成本分别为15.98亿元、16.54亿元，占总营收比分别为27.3%、27.3%；而到了2023年该项费用下降至14.41亿元，占总营收比也下降至23.4%。来源：招股书　　作为一个高度依赖优质内容的平台，喜马拉雅之所以能坐在这个位置，很重要的原因是内容足够丰富、优质。如今收入分成成本的下降，是否会影响品牌内容的吸引力，从而影响用户的付费意愿，这同样是企业需要思考的问题。　　此外，从最新招股书信息看，喜马拉雅在研发投入等方面也有所降低，总之，喜马拉雅能都实现扭亏为盈，主要是靠企业“降本”。因此可以说喜马拉雅能实现盈利，主要是“省”，但在“开源”方面，企业整体比较局限。　　小结：　　喜马拉雅的确在去年盈利了，但相较“开源”，更多的努力是“节流”。如何吸引用户、留住用户、让用户付费，是喜马拉雅需要面临的长期挑战，而这种挑战来自用户的使用习惯、付费意愿仍需挖掘，而这背后则需要喜马拉雅持续地投入，但资本或许不会给喜马拉雅太多时间。　　红星新闻记者刘谧　　

"野花社区在线观看www",财联社4月25日讯（编辑史正丞）由于在减肥领域的惊人效果，以及减重对健康带来的广泛益处，诺和诺德麾下的GLP-1药物司美格鲁肽持续处于全球热销的状态。与此同时，1名患者1个月近千美元的开支也令美国政府直呼太贵。终于，在喊了几个月要求药厂降价--**--　　财联社4月25日讯（编辑史正丞）由于在减肥领域的惊人效果，以及减重对健康带来的广泛益处，麾下的GLP-1药物司美格鲁肽持续处于全球热销的状态。与此同时，1名患者1个月近千美元的开支也令美国政府直呼太贵。　　终于，在喊了几个月要求药厂降价未果后，美国参议院卫生、教育、劳工和养老金委员会主席伯尼·桑德斯周三表示，该委员会正在对诺和诺德的定价展开调查。桑德斯强调，GLP-1药物的价格“必须降低”，以便消费者能够购买，同时政府也不至于因为报销这些药物而破产。　　是否会“大幅降低”药价？　　这件事情的背景是，在美国市场，用于治疗Ⅱ型糖尿病的（Ozempic）诺和泰单盒售价接近968美元，而用于减肥和减少肥胖成年人心脏病风险的Wegovy单盒售价1349美元。笼统来说，美国人使用这两款药物的每月花销大致在一千美元左右。　　按照美国CDC的数据，美国有接近42%的成年人患有肥胖症，同时全国人口中大约有11%的人患有糖尿病。面对数千万人可能需要“每月1千美元的药”，也令美国政策制定者颇为忧心。　　在周三发送给诺和诺德CEO的信中，桑德斯表示参议院健康委员会要求诺和诺德提供有关“该药物在美国定价的内部沟通”，并解释为何Ozempic和Wegovy成分相同（都是司美格鲁肽），Wegovy的定价却明显要贵一截。委员会还直白询问诺和诺德“是否会大幅降低这两种药物的价格”。　　信中提到，桑德斯要求诺和诺德方面在5月8日前予以回复。　　鉴于目前减肥药市场两强争霸的格局，仅调查外国公司是否构成“双标”，对此桑德斯予以否认，并表示委员会也有意研究美国医药巨头的GLP-1药物Mounjaro和Zepbound。　　“用不起的好药没有价值”　　对于美国参议院的最新动作，诺和诺德给出了一份四平八稳的回复。　　诺和诺德发言人在声明中回应称，公司同意对于美国医保、医疗补助和商业市场的患者而言，获得这些（GLP-1）药物的治疗是至关重要的。可是人们经常会轻易简化理解疾病、开发新疗法背后的科学，以及美国和全球健康保健体系的复杂程度。　　这名发言人最后表示，公司仍致力于与政策制定者合作推动解决方案，支持所有的患者能够获得并用得起药。　　诺和诺德的声明，也点出了美国政府面对GLP-1药物的纠结状态：按照现有的报销范围，许多患者用不起昂贵的GLP-1药物，即便如此美国政府和医保供应商已经感受到强烈的经济压力。　　在美国，许多的主要医疗保险的确覆盖这些药物，但随着保险供应商和雇主试图节约成本，一些计划也开始限制用药，甚至停止覆盖GLP-1药物。与许多国家一样，美国的州公共医疗补助并不报销减肥，不过有许多州支持使用诺和泰治疗糖尿病。联邦医保层面也不支持单独报销减肥药，但可以报销糖尿病用药，未来还有可能报销解决心血管问题的Ozempic用药。　　根据美国国会预算办公室3月底公开的报告，该部门表示，如果在联邦医保中以当前售价覆盖减肥用GLP-1药物，医保为此花的钱将超过减肥药（带来的健康益处）给医保节约的钱，从而导致未来10年美国赤字处于上升的状态。　　桑德斯表示：“对于人们来说，买不起的药效果再好，也没有任何价值。”股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：罗兴平

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