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"中文字幕+乱码+中文字幕电视剧",　　新浪娱乐讯3月8日，小浪带领北京团员观看了电影。本次影迷评点评用户：29人；打分用户：29人；综合评分：9.6分。影片改编自郑执原著小说《被我弄丢两次的王斤斤》。讲述了2010年夏天，高考考场上，白晓宇（檀健次饰）第一次遇见王斤斤（张婧仪饰），就把她给“弄丢”了。四年后，他们在毕业季的求职人潮中意外重逢，然后相恋。2018年，相识八年、相爱五年的他们站在婚姻的门前踌躇不前了。他们彼此相爱却又难逃现实的重重羁绊，白晓宇会再一次弄丢王斤斤吗……　　  10分　　张爱玲说过，爱一个人，会变得很低很低，低到尘埃里。这里的低其实不是姿态的低，而是说，会主动卸掉身上的铠甲，放弃一切自尊骄傲和恐惧，用全然坦诚的内心去面对爱人。很可惜，两地分隔的白晓宇和王斤斤做不到，他们是相爱的，但这份爱是虚弱的，从文艺世界进入现实就开始触礁，除了一层浅薄的浪漫，并没有长出实质性的根须。导演的戏看过风犬和燃野，一直觉得他拍的亲情戏很走心，时隔多年依然记得黄觉的老汉儿 “死的时候要讲一个笑话，这样就能记住最喜欢人的笑脸。” 这次爸爸妈妈的戏份也着实让我泪腺失禁了，我们的父母或许各有不同，但他们给的爱却是相同的。影院里难以抑制的流泪，共情到了 珍惜那个十七八岁真心喜欢的人，当初那个意气风发的少年。很后悔分手时说过的一些话，因为你真的时隔这么多年仍然在我记忆力闪闪发光。　　  10分　　初雪要一起吃火锅、吐槽对方丢三落四，对视的情节仿佛要把彼此看进自己的身体里去，两个人化作一个人……电影的表达单纯又美好！这种触碰爱情的方式非常戳我~作为原著粉非常满足！张婧仪是能演出那种“虽不至于倾国倾城，可就是我喜欢但别人谁都不可以喜欢的美”的动人心魄的美丽的。特别喜欢她在车窗外的情节，洒脱自由，自在闲适~除此以外，相遇的偶然，没有要到联系时的懊恼和我的感情经历一模一样，这也是一种“走失”，无法和一见倾心的人有进一步交流。“你以为人的一生能经历几次不可方物跟山崩地裂？”心动简单，但是相守难。平凡生活的琐碎有时会磨灭掉热情，但这时候就需要“我下一站下车，再坐回去”的智慧啦！回望甜蜜往昔，珍惜这段情缘~果靖霖老师算是惊喜加盟了！演戏好松弛，一语道破爱情和生活的真相，很受教。　　  10分　　太久没有在电影院看国产爱情电影片哭成这样了，真实细腻，年轻人从相爱到分歧到分开到成长，不是谁对谁错的问题，它其实只是各自经历的一种呈现。王斤斤是个有人物弧光的角色，她像大多数女孩，可她又比大多数女孩幸运，她有才华有个性有追求，还有一个爱她的白晓宇。白晓宇是王斤斤的灵魂契合，在命运的逻辑里，相逢相知相爱，白晓宇的人设其实没那么好，他只是一个有一点点才华的普通小城青年，他像大多数北漂年轻人一样，从一开始的满怀冲劲到被现实打垮麻木疲惫。檀健次把这种普通演的很好，我诧异于时至今日，他还能演出普通这种感觉。那种单纯的普通或者说平庸。这让我很惊喜。最喜欢雪中分别的那场戏，他在等她叫住他，她在等他回头，一个自尊不允许，一个嘴犟不开口，他们在这一刻差点弄丢了彼此。诸如此类，还有很多，说这片子真实，就是因为这种心理细节的展现。不是每一个白晓宇都能留住王斤斤的，但好在是你们。喜欢！　　  8分　　总体评价：其实是比较偏爱情与性格思考的一部电影。为什么两个人不能像一直刚开始那么好，爱情在生活的油烟酱醋后还有什么，当你的爱情和你的事业追求不匹配的时候，王斤斤的爱情是双方奔赴，于事业之外她还是坚定了要选择对方，不过设定上来讲，男主最终会失明，那这个故事到底会走向何方，当一切冲突真的冲突的时候。　　  10分　　也许你知道情感的调味品也会有用光的那一天；也许你经历过伤痛过后的抚慰比伤更加痛；也许你还在有话说的时候突然变得沉默。然而这一切都是来自对感情的不断纠缠、不断破立、不断寻找良药来治愈，其结果，就是弄丢了所有。在咖啡式的生活中放进情感童话这块方糖，它非但不能溶解，反而使原本的味道变得更差，直到最后也只好随之而弃。如果不能将爱情还给生活，如果当一个人连假装都不愿做的时候，恐怕情感这扇大门便已封尘。　　  8分　　电影用日常朴实的镜头去记录一对恋人从相识到分离再到和好的过程。他们的爱流淌在温馨小家的灯光下，凝固在城市烟火的气息里，弥漫在飘香火锅的味道中，也隐藏在发生口角的争吵里。电影既描绘出爱情的甜蜜和浪漫，分开又让人感到一丝丝伤感和怅然若失。同时，围绕在他们身边的朋友跟家人也在帮助这对恋人一步步完成恋爱进修这堂课程。晓宇很好，是一个深情且执着的人，他对斤斤的爱情始终如一；斤斤则是一个独立且坚强的人，她对白晓宇的爱同样坚定。两人之间的互动和情感交流，让人感受到了爱情的美好和力量。檀健次跟张婧仪两位主演用心地去阐释心中对于爱情的理解与期待。虽然一次次“弄丢”了彼此，但真心相爱的人怎会忍心就此错过呢？电影以he收尾，试图找回曾经的彼此，找回最初的相爱，是一部解救当下困局者的一剂良方。　　   10分　　影真的太太太太太好看了！人美景美剧情美！！各位主创老师的演绎都太棒了，搞得我的情感特别沉入其中。这部电影我个人感觉非常写实，它就是普通到不能普通的两个人之间发生的故事，会一见钟情，会因为相同的喜好而走到一起，也会因为鸡毛蒜皮的小事争吵。它就像会发生在我们身边的故事。两个人会因为步调的不一致而渐行渐远，他们两个人经历了重逢又离别，在爱恨交加的生活里慢慢理解对方真诚的对对方。就像晓宇爸爸说的一样，“我们总是要在爱情里生活，生活里相爱。”万幸，这次我再也不会把你弄丢了。　　 10分　　感谢微博观影团提供提前观影机会，先睹为快，并见到了心心念念的檀健次。电影整体看下来是以欢快愉悦的调调为主，中间穿插些许小伤感。以第三视角感觉电影一多半篇幅都是白晓宇在照顾和包容王斤斤，但是当两人步调出现分歧时，俩人又没有多交流和开诚布公的说出自己想法，又都在等对方先开口挽留，导致后面分开了一段时间。世界那么大一眼就遇到了合适的对方，本来就挺不容易的，生活如此美好 一辈子也不是很长，所以啊 ，不要在纠结和逃避问题中浪费时间。最后祝票房大麦，檀健次越来越好。　　  10分　　很幸运在首映当天看了这部电影，还有幸见到主创们。两个人步伐不同，走着走着就散了，明明是相爱的，但现实不是只有爱就够了。王斤斤从小没有安全感，靠自己拼搏逐渐找到了奋斗方向，越来越好。白晓宇家庭美满，命运捉弄，事业坎坎坷坷。缘分相遇，命运捉弄，两个人诠释的很好。兄弟和闺蜜角度也很真实，男女角度不同，对于他们的分开，态度也不同。导演拍的跟高，色调构图很喜欢，只是结局并不是我们现实认同的，也许到前一幕就刚刚好。莫文蔚的歌一出，绝杀~希望真的可以，在相爱中好好生活，在生活中好好相爱。　　  8分　　我觉得整部电影让我觉得最出彩的地方莫过于电影画面里面的美学，还有两位主演的颜值在大屏幕上真的很有感觉，见到主创真人简直更好看。看完最大的感悟就是男女主角俩人总是在自以为是总是在爱情里面矫情测试彼此，其实就是拧巴自己才会有中中矛盾误会导致感情不合的一些导火索，感觉中间彼此分开的时候如何怀念彼此或者说身边有一些新人出现但才意识到还是想要最开始的人最好，这个部分如果再拍摄补充一下虐一下感觉会哭的更撕心裂肺，最好后就是想说不是谁都可以那么幸运像电影情节可以把弄丢的人找回来的，有时候可能一下不适合不好的人丢了对自己而言是件好事。最后预祝票房大卖。　　  10分　　终于有爱情片不再是梦幻的王子与公主的爱情故事，生离死别，而是真真切切现实生活中琐碎的鸡毛蒜皮的我们都会面对的柴米油盐的两个人的生活！两位主演真实的面孔几乎没有任何妆容，这里大大的点赞，再加上没有表演痕迹的演技，特别是几场重要的对手戏表现的都很出彩，哭戏让人动容！理想与现实，爱情与面包我们到底该怎么选择？年少的爱情青春而炙热，面对失去我们是否有勇气找回，相信通过这部电影我们每个人都会有不同的答案！希望现实生活中的我们都能找到对的那个人！不要让他轻易从身边溜走！毕竟青春不会重来，失去不一定会复得！别等到失去以后才懂得珍惜！最后还要说一下檀健次的表演，真的太有层次感了，完全代入到角色当中，细腻而真实，会让我们完全忘记舞台上的檀健次，感受到只有角色白晓宇。为你鼓掌！今天也算是同框了，现场互动被分享到大屏幕！很开心也很惊喜！期待我们下次再见。　　大大大婷  10分　　首先非常感谢新浪观影团，电影情节从高考缓缓展开，到步入社会面对工作和生活的压力狠狠共情，男主角从少年到中年角色的转换，展现的淋漓尽致，和女主吵架的那段情绪爆发必须点赞，很多场景的布置我很喜欢，比如租的房子也很温馨，墙上各种照片是甜蜜的见证，也展现出一种房子是租来的但生活不是，大结局的前后对应，仿佛像我们诉说，不管有多难，都要有一起面对生活的勇气。　　  10分　　首先感谢团团，很幸运参加首映观影活动！电影题材很现实，情节也很触动我，在一起的腻乎劲儿，冷战时躺在床上背对背，不开心时两个人的别扭劲儿，希望对方留下又不想张嘴非要让对方猜自己心意，所有的这些都在我和男朋友谈恋爱中出现过，无比感同身受。王斤斤和白晓宇都对于命运是否有逻辑有些自己的看法，在我看来命运是有逻辑的，也是没有逻辑的，虽然听起来是悖论，但当你觉得找到了这个逻辑的时候下一次又会发现之前的逻辑不通了，就像两个人相遇，相恋，再到分开，每个环节都是可以由一方或双方规划，但人的性格情绪也是变化的，无法一直按照所谓的规划or计划进行下去。最后希望所有的情侣都能一直在一起，不弄丢也不被弄丢。　　   9分　　如何在爱里好好生活，在生活中好好相爱是一道永远难解的谜题。初遇有多惊艳浪漫，发现彼此志趣相投时有多惊喜，落入柴米油盐的生活中就会有多大的落差。支撑彼此走下去的，除了爱情，更是宽容、理解和一致的三观。白晓宇对王斤斤一见钟情，重逢后发现灵魂也那么契合，爱听一样的音乐，爱读一样的书籍，这些浪漫的、命中注定般的相遇让人沉迷。可是，生活靠的不是风花雪月，那些夹杂着世俗的欲望和烦恼才是生活的日常。各自的生活际遇不同，人生追求不同，一个裹足不前沉溺于眼前的小生活，一个飞速成长不顾一切奔赴自己的热爱。向着自己方向的每一步都可能是弄丢对方的一步，所以说能够坚定不移地爱着一个人，足够惊天动力了，那些路途中持久的爱和忍耐，不断地调整自己适应对方，才可能拥有一个有彼此的未来。这是一部能带给我们很多思考的作品。　　  10分　　非常规CP惊喜满满！非常喜欢王斤斤超A的一面，主动权一直把握在自己手里。白晓宇的痴情暖男设定也非常戳人。代入感极强，很多情节仿佛自己的经历再现，一边看一边忍不住问自己，如果当初我勇敢抓住，是不是就不会弄丢我自己的那个他了？　　  10分　　没有无病呻吟的青春疼痛，没有悬浮缥缈的唯美主义，《被我弄丢的你》选择用一种贴地飞行的方式，穿梭在人来人往的我们之中，来表现大部分的“我们”经常遇到或者曾经遇到的困境——我们总在“弄丢”。弄丢你，弄丢ta，弄丢“我”……，人生就像地下铁，一趟车接着一趟车，上上下下，“弄丢”仿佛是个常态，映射到影片主人公王斤斤的身上，其表现为她曾经差点失去的友情、亲情、爱情，“丢失”的另一面是“找回”，是失而复得。影片中以钥匙作为暗线，把故事放进一座巨大的密室之中，钥匙是破解、是解密，能打开新世界大门也能“回家”。丢失意味着“回不去”，回不去的感情、回不去的自己，影片中的主人公们苦苦寻求答案，最后终于找到，那就是相遇就是答案，重逢就有可能找到“回”的密钥。希望可以大家都通过《被我弄丢的你》“找回”曾经被弄丢的你、我、ta！　　  10分　　非常棒的青春爱情故事，檀健次和张婧仪的表演，瞬间把时光拉回到了20多岁的年纪，有遗憾但很美好；喜欢影片的男女主人公人设，以及刘恋饰演角色的另一种爱情观，蒋龙饰演角色对兄弟的仗义；是一部可以让人重温青春时代的电影！　　   10分　　很久没看过这么有代入感的电影，是一个平凡生活里的浪漫故事。年少的白晓宇和王斤斤在高考考场因一场“意外”看见对方，成为彼此的crush，但匆匆一别四年未见直到毕业季的应聘让他们重逢，因为对同一个恐怖小说作家爱伦。坡的狂热喜爱而让他们成为最契合的灵魂伴侣快速陷入热恋，在一起后第一年的甜蜜随着时间流逝被鸡零狗碎的生活消磨…白晓宇因眼疾辞去设计师的工作和朋友创业，事业一筹莫展却想给王斤斤安稳的生活让她可以无后顾之忧的去追寻梦想；另一方面王斤斤不甘于日复一日的平庸生活，没有答应白晓宇的求婚…梦想和现实的差距带来的步调的不一致让他们渐行渐远，陷入成年人爱情里常见的欲言又止和极限拉扯模式，仿佛都在努力寻找相爱的证据以及去证明谁爱谁多一点…他们像普通情侣一样会因为一点小事激烈争吵，会希望对方先做那个主动的人，会在感情里自卑懦弱患得患失，也会因分开崩溃大哭…在相爱的过程里他们也曾遗憾的错过，幸好结局是欣喜的重逢。爱伦。坡这个线索贯穿整个故事。很喜欢电影里的一句话“命运是有逻辑的”，这种逻辑会让真心相爱的人历经考验和分别还是可以找回对方，这一次，他们不会再弄丢彼此…很值得看的一部影片，男女主用细腻有刻度的演技诠释平凡却浪漫的爱情故事，相信很多人都可以在电影里找到共鸣，很值得看的一部电影，感谢微博观影团给我机会去现场看。　　   10分　　以往的爱情电影总要有些BE美学，伤痛文学，总觉得没有这些，就不算痛彻心扉的爱过，而此部电影终于让人在影院里找到了普通人的故事，或是你，或是我，或是他/她。两人相遇于天意，重逢于巧合，相爱于共同话题，可是成年人的爱情，哪有那么多童话，有的是不同的成长环境，遇到不同的现实状况，或许哪天就走着走着步调就不一致了，就那个他/她“弄丢”了，这就很像我们每个人的成长故事，我们走到今天可能都会弄丢几个知己、哥们、朋友、爱人。说到这女主和男主又是幸运的…很喜欢檀健次饰演的白晓宇，他让我相信他就是白晓宇，既是一个文艺气息浓重、浪漫有有趣灵魂、注重细节的男孩，又是一个被生活、工作、自身原因压垮的疲惫的打工人，每处细节都处理的很好，贴合生活。张婧仪也很出色演出了王斤斤，又几场戏也很出彩；刘恋就是茉莉本莉；蒋龙我真的怕下一场带着大家一起笑场，哈哈哈，还要提下白晓宇爸爸的扮演者侯长荣老师，戏不多，每一场都给我留下很深的印象，北静王就是北静王，细节把控特别好，说个朋友注意到的，她说，侯老师说话声音是有变化的，也预示了后续结果的合理性，这一点我并没有注意到，等我二刷我要注意听听。这部真的是我近年来最喜欢的青春爱情电影，就像电影那句“在爱情里好好生活，在生活里好好相爱”。　　吴小花  10分　　没有狗血的桥段，没有多余的支线，聚焦而平实的呈现了白晓宇和王斤斤两个人从钟情、热恋到争执、摇摆的过程。当休闲衫融入不了晚礼服晚宴，当工作疲惫成为打断惊喜的理由，当丢三落四的迷糊可爱变成忍了很久的毛病，当想回头想挽留却等着对方先开口，两个人生活工作的步调越来越不同，无论是迁就还是追赶都充满勉强和委屈。而这些总能看到对现实中自己和朋友的经历的映射。平庸不是原罪，怀念相遇的美好和思考改变的原因在我看来有时也并没有太大意义，如果每一天都能“在爱情里好好生活，在生活里好好相爱”，过着过着也就过了平凡幸福又充满烟火气的一生。电影中，檀健次的表演相当细腻有感染力，有几个落寞遗憾的小表情非常打动我。张婧仪的造型真的非常突出五官的优点，很多画面都有惊艳我。P.S。今天有幸见到了导演和主演们，真的无比幸运且开心，感恩。　　   9分　　没看过原著，但不影响观看电影，剧情很清晰，也不像某些国产青春爱情片一样无病呻吟，也没有什么车祸绝症。这个电影讲得男女主两个人的故事就是两个正常的成年人恋爱生活中会遇到的问题，贴近生活，就算是男主给女主做的那些浪漫的事情，也是会真实发生的，不会太过分。女主的很多选择，非常正常，不是矫情，只是生活。影片全程没有硬塞糖给观众，但却在很多时候能够让人会心一笑，也有让人代入落泪的情节。总体来说，挺不错的爱情片，主演们也都是喜欢的人，而且表现很好。最后想说，平庸生活的定义从来不是外界给的，只要自己觉得过好了这一生，那就足够了，生活可以波澜壮阔，但也可以风平浪静，生活的意义就是体验的整个过程。　　  10分　　让我感受到了人生的酸甜苦辣，也让我对爱情和生命有了更深刻的认识。我相信，这部影片会成为很多人心中的经典之作，也会给更多观众带来深刻的思考和感悟。影片的视觉效果也给我留下了深刻的印象。无论是城市的繁华喧嚣，还是乡村的宁静祥和，都被导演以精湛的技艺呈现在观众面前。这些画面不仅美轮美奂，更与故事情节相得益彰，为观众营造了一个真实而动人的世界。　　  10分　　有点治愈但却有点扎心的一部爱情片，有的时候两个人之间的故事只有相遇和开始的时候最美好，整部影片循序渐进地讲述了王斤斤和白晓宇从相识相知相恋到敏感怀疑的全过程，最终两人之间纯粹的爱意还是打败了现实。片子处处体现出来一种生活感、日常感，像是我们朋友的故事，分分合合到确定对方是最对的人。推荐去看！感谢微博观影团期待下次见哇。　　  10分　　今天看完了被我弄丢的你，真的很久都没看这种纯爱题材的电影了，讲诉了一对爱人在生活的鸡毛蒜皮里越走越远，面临爱情和事业的发展矛盾等等产生的争吵，故事细腻而又不失温柔，尤其涉及到亲情的部分真的爆哭，电影里很多台词都能让我们找到共鸣。檀健次和张婧仪演的也太好了，一点也看不出来他们本身的影子，感觉他们就是角色本人。非常推荐情侣一起观看。　　   10分　　影片虽是根据小说改编而来，但在小说的基础上又进行了延展，融入了全新的故事和场景，给我们讲述了一个失去与寻找的爱情故事。本次檀健次和张婧仪这对组合CP，在彼此的失去与寻找中，让我们看到了他们与周围世界的关系，懂得了要珍惜身边重要的人和事，明白了曾经的那个你就是我想要的生活！影片剧情设计较好，多处场景让我们似曾相识，看的过程中，他们二人内心表现出的矛盾和想法的过程，让我们明白了成长的过程就是不断失去与寻找的过程，只有勇敢面对才能走向更加美好的未来。最后我想说的是，面对爱情，我们要勇敢去追，去争取，去寻找，而不是在一次次的错过中挣扎，后悔和无助。　　 10分　　以为是小清新的青春恋爱故事，实际是一部如何看待人生，如何对待所爱的人的思考故事。影片很接地气。一个反骨的女主，一个恋爱脑的男主，有过青春的浪漫，也经历了成长自立中的磋磨。人生本没有多少浪漫，最终都要经历生活的考验。过程可能是痛苦的，悟了则豁然开朗。男女主角颜值高，对角色有充分的理解，表演到位。特别是吵架那段戏挺有冲击力的，也真实。　　   10分　　感谢微博观影团给到的这次幸运的机会，电影真的超预期，很好看。两辆相驰的列车能否重逢？白晓宇和王斤斤给出了答案。表面生活步调的不一样其实源自于两人对于幸福和安全感的认同。白晓宇找到自己的丽姬亚，就像抓住了对抗眼疾的阳光；王斤斤找到了自己的港湾，就永远不用担心断线的风筝。。。。。。极致的爱在荒诞可怖的气氛里和颤抖又脆弱的嘴唇中得到了升华超越。谁能说一切的重逢不是命运伏线的安排？答案就在那张无意的合照里。　　   8分　　很纯粹的一部爱情电影，故事写实，剧情结构很清晰，节奏适中，没有那些乱七八糟的桥段，演员的角色贴合度也比较高，女性朋友们可以冲一波。　　的cp们   7分　　一部很不错的爱情片。檀健次和张婧怡首次合作，他们饰演的角色一个为了生活守护着用爱情筑起的小家，一个为了梦想勇往直前、努力拼搏。白晓宇和王斤斤在高考考场的初次相遇又错过，多年后又因为共同爱好惺惺相惜，他们吵架、分手再和好，命运也许从一开始的默契就已经注定了，而这又何尝不是一种浪漫。现实与理想，生活和爱情，成年人走过人生时需要考虑很多，但即使方向不同，身边那个人也一定是你，不管这条路多长、走起来多累，有这样一个人陪伴，就很幸福。

"中文字幕+乱码+中文字幕电视剧",今年2月下旬以来，随着宏观需求预期改善，有色金属价格集体上涨，其中，供给偏紧的品种涨幅较大。在一系列新增供给干扰的影响下，铜价已经突破去年底我们预测的2024年目标价9,200美元/吨，逼近1万美元/吨。站在当下，我们看到铜的供给端既有短期不确定性因素--**--今年2月下旬以来，随着宏观需求预期改善，有色金属价格集体上涨，其中，供给偏紧的品种涨幅较大。在一系列新增供给干扰的影响下，铜价已经突破去年底我们预测的2024年目标价9,200美元/吨，逼近1万美元/吨。站在当下，我们看到铜的供给端既有短期不确定性因素，又存在长期的结构性干扰率上升的问题。本篇报告中我们将供需平衡表基准假设更改为巴拿马铜矿全年不会复产，进一步下调了2024年铜矿增量至26万吨，预计全球铜供需平衡将出现14万吨缺口，并讨论了未来铜价突破历史新高所需要的条件和路径。正文如下：铜精矿偏紧已成事实，需求持续扩张是铜价上涨的必要条件我们认为本轮铜价上涨定价了铜精矿供给端紧张的事实，但其必要条件是需求转向扩张以及宏观预期出现扭转。换言之，在需求没有持续的新增量的情况下，即使商品供给出现干扰，价格也很难出现趋势性上涨的行情。今年以来，我们看到需求扩张的两个驱动力主要来源于以下两点，一方面是美国、印度等经济体带动的海外建筑业、制造业景气度回升，另一方面是新能源行业的持续扩张，虽然2024年新能源需求同比放缓，但根据我们的需求模型，全球光伏、风电、新能源车用铜量占比已经达到13%，从增量的角度对铜需求的拉动仍然可观。图表：全球制造业PMI与中国出口增速资料来源：Wind，中金公司研究部图表：新能源需求资料来源：iFinD，中金公司研究部截至今年3月，全球铜矿供给由过剩转向紧张并推升铜价上行，这与我们此前报告中的预期相符。2023年6月发布的报告《有色金属2023下半年展望：寻底与转折》中，我们提示2022-2023年铜精矿供给的高增长不可持续，2024年之后的铜矿大部分都是绿地项目，增量下降且不确定性上升，此外，铜矿的运营和供给可能面临三点中长期的挑战，一是资源保护主义和环保主义，二是地质原因，三是资本开支持续较低。以上三点中长期供给问题短期内并不可逆、较难解决，叠加新能源需求持续的新增量，我们预计2024年铜价上行风险较高。2023年12月，我们发布报告《铜：供给约束兑现，上调铜价预测》，确认了铜矿增长不仅不可持续，且供给减量大幅上升，铜矿相对于冶炼端的紧缺将提前兑现，并上调2024年LME铜价目标价9,200美元/吨。2024年初至今，我们看到全球铜矿市场如期趋紧，截至3月底，现货进口铜精矿加工费已下降至个位数水平，铜价自1月初的8,500美元/吨左右上涨至9,800美元/吨以上。图表：智利铜矿产量资料来源：iFinD，中金公司研究部图表：铜矿资本开支资料来源：Woodmac，中金公司研究部巴拿马铜矿复产渺茫、印尼铜精矿出口禁令临近，铜矿供给扰动超预期鉴于现货铜精矿加工费已经下降至历史极低水平，铜价对于额外的风险因素更加敏感。4月13日，美国和英国宣布针对俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属实施新的交易限制。按新规定，伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)不得使用俄罗斯4月13日及以后生产的铝、铜、镍。4月18日，赞比亚国家电力公司表示，由于持续干旱导致的轮流停电问题，计划要求矿业公司削减高达五分之一的用电需求。4月19日，智利国家铜业公司(Codelco)地下矿场将关闭15天，以便进行维护。4月19日新闻报道，位于刚果(金)的穆索诺伊铜钴矿所生产的部分产品被查出辐射含量超标，导致该矿已于4月17日起暂时停产。我们认为俄罗斯金属受制裁对于贸易层面的影响大于供给总量的影响，而其他几则供给干扰事件涉及的影响量暂时可控，但也反映出铜矿干扰率上升的趋势。4月初至今，两周内LME铜价上涨11%。除上述供给扰动之外，今年仍有两个供给事件的发展可能对我们的平衡表和铜价涨跌节奏有较大影响。一是巴拿马铜矿可能延续停产，二是印尼可能停止铜精矿出口。2023年11月，巴拿马最高法院裁定政府与第一量子矿业方面续签的Cobre铜矿运营合同违宪，该矿遭关闭后，市场寄希望于2024年5月的大选可以为矿山运营带来转机，但近期的民调显示，八名候选人势均力敌，其中五位领跑的候选人中，有三位誓言将继续关闭CobrePanama铜矿，有一位承诺就此事举行全民公投，另一位则尚未正式表明立场，铜矿复产的可能性似乎也变得更加渺茫。结合我们对于这一事件来龙去脉的梳理(图表2)，当地环保主义者对于铜矿开采的反对自2022年开始发酵，影响较大，我们预计即便是政府支持铜矿复产，复产的过程也将阻碍重重。图表：巴拿马铜矿关闭事件资料来源：SMM，Woodmac，中国海关，中金公司研究部印尼方面，印尼政府计划在国内冶炼厂建设投产后，禁止铜精矿出口。该禁令生效时间已由最初的2023年推迟至2024年5月，但这一冶炼厂仍需要5-6个月才能达到满产。PTFreeportIndonesia表态，希望印度尼西亚政府将其铜精矿出口放宽许可证延长至2024年底，并声称如果在冶炼厂达到满负荷运转能力之前不允许出口精矿，该公司将需要在2024年将矿石产量减少40%。目前，这一事件不确定性仍然较大，我们预计印尼铜矿出口可能逐渐收紧，并在当地冶炼厂达到满产后完全禁止。考虑到以上供给事件预期的变化，我们供需测算基准情形调整为巴拿马铜矿2024年内无法复产，印尼铜矿出口可能逐渐收紧，并在当地冶炼厂达到满产后完全禁止。因此，我们调降本年度铜矿增量至26万吨，而由于印尼和印度铜冶炼厂投产，下半年铜矿现货市场可能变得更加紧缺。向前看，铜矿紧缺向金属端的传导可能尚未结束，铜价仍有上涨空间当下，中国铜高产量和高库存似乎与上文中铜矿紧缺的态势相悖。今年一季度，中国进口铜精矿同比上升5%，产量同比上升7.6%(SMM)，截至4月18日，国内社会库存达到40万吨，高于去年同期的18万吨。我们认为当下国内的高库存说明一季度国内存在过剩、下游接货放缓，但并不能用来预测未来供需平衡的走势。图表：铜国内社会库存资料来源：SMM，中金公司研究部3月13日，中国有色金属工业协会就行业自律与产能治理问题组织召开“铜冶炼企业座谈会”，国内19家铜冶炼企业主要负责人到会，行业对铜冶炼企业关于调整检修计划、调整新建产能释放周期、压降生产负荷等达成的一致意见。3月28日CSPT小组再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%，暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费。根据安泰科调研，当下铜冶炼企业80美元/干吨长单保证率相对较高，叠加300元/吨以上的硫酸价格，我们预计仅有现货买矿的冶炼厂可能因亏损而被动减产，短期内减产幅度有限。基于前文对铜精矿市场的分析，我们认为铜冶炼厂被动减产可能是2024年下半年以及2025年铜市场交易关注的重点，后续被动减产的规模有可能扩大。如图表，我们根据不同的铜矿加工费和硫酸价格测算了铜冶炼厂的收入情况，测算铜冶炼厂成本介于2050-3100元/吨，在图表中用红色、褐色、绿色分别代表了亏损、盈亏平衡和盈利三种状态。假设硫酸价格位于350元/吨，铜精矿加工费位于25-45美元/吨区间，冶炼厂可能处于盈亏平衡线附近;若加工费位于25美元/吨以下，铜冶炼厂将大概率面临亏损。时间点上，我们预计2024年下半年至2025年，国内铜冶炼厂面临的局面可能更加被动。一方面可能面临印尼禁止出口铜精矿的风险，另一方面，印度阿达尼旗下的铜冶炼厂产能爬坡将采购更多的铜精矿，该冶炼厂一期年产能为50万吨，据公司公告，近期第一批精炼铜已经顺利交货。因此，我们认为今年年中与Antofagasta进行的部分冶炼厂长单谈判以及下半年对2025年Benchmark加工费的谈判将非常关键。4月19日，智利CESCO会议上，市场参与者预期这两项长单谈判的结果很可能低于冶炼厂的成本线，但长单价格位于40美元左右的水平仍有实现的可能。图表：铜冶炼厂收入与利润测算资料来源：SMM，Woodmac，中国海关，中金公司研究部价格方面，我们认为铜价上涨风险较大，但进一步上涨甚至创历史新高的时点和途径仍具有不确定性。宏观角度，《美联储降息预期反复，铜价何去何从?》中我们提出经济“不着陆”情形叠加美联储降息，铜价大幅上涨定价未来需求扩张的风险较高。基本面角度，根据我们的平衡表，虽然今年印度和印尼冶炼厂均有扩产，但2024年铜矿增量已经下调至26万吨，我们预计印尼、印度和中国的铜冶炼可能无法全部达到满产，全球铜供需平衡将出现14万吨缺口。今年下半年，若巴拿马铜矿持续关闭、印尼铜矿出口禁令趋于落实、铜精矿长单价格大幅低于冶炼厂盈亏平衡线，则国内冶炼厂被动减产幅度有可能扩大，铜价有望创下历史新高至11,000美元/吨。若巴拿马铜矿复产，供给风险回落，则全球铜供需平衡可能回到紧平衡，价格中枢或回落至8,800美元/吨。中长期来看，此轮铜价上涨的驱动因素中，需求改善是必要条件，但更大程度上定价了供给端的问题，若供给风险消退，铜价将面临回调风险。但我们提示此轮周期中存在中长期供给风险，如资源保护主义上行、金属流通效率降低、矿山资本开支较低等，叠加全球制造业景气度恢复和电气化中更多的铜需求，中长期内铜价中枢有望上移。图表：铜全球供需平衡表本文选自微信公众号：中金大宗商品。作者：董霁旋、郭朝辉。智通财经编辑：张计伟。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：濮寄南

93岁南京大屠杀幸存者刘素珍去世

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